四大連鎖藥店高管同臺(tái)論道：受益于門(mén)店擴(kuò)張和處方藥外流 Q4將繼續(xù)回暖|直擊業(yè)績(jī)會(huì)

來(lái)源：英為財(cái)情時(shí)間：2022-12-03 16:00:15

財(cái)聯(lián)社12月3日訊（記者黃路）12月2日下午，滬市四大連鎖藥店益豐藥房（603939.SH)、老百姓(603883.SH)、大參林(603233.SH)、健之佳（605266.SH）同臺(tái)參與醫(yī)藥零售公司2022年三季度集體業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。

主持本次會(huì)議的國(guó)盛證券醫(yī)藥首席分析師胡偌碧首先給出自己對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的判斷，她認(rèn)為，政策環(huán)境變化帶來(lái)生存環(huán)境變化，藥店龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)；從“藥占比”、“零加成”到“帶量采購(gòu)”、“特慢病統(tǒng)籌”，處方藥外流逐漸加速。長(zhǎng)期來(lái)看，藥店行業(yè)的集中度提升+處方藥外流的底層邏輯并未改變。

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上市連鎖藥店前三季度重要財(cái)務(wù)指標(biāo)逐季復(fù)蘇，參會(huì)的四位連鎖藥店高管均認(rèn)為，隨著“四類(lèi)藥”的需求量提升，疊加去年業(yè)績(jī)低基數(shù)因素，今年Q4將延續(xù)前三季逐季向好的趨勢(shì)。

前三季度毛利普遍提升

統(tǒng)計(jì)顯示，2022年前三季度，7家上市連鎖藥店公司實(shí)現(xiàn)收入657億元，同比增長(zhǎng)22.9%；歸母凈利潤(rùn)為34.3億元，同比增長(zhǎng)8.8%；扣非歸母凈利潤(rùn)為33.2億元，同比增長(zhǎng)11.7%。上市連鎖藥店開(kāi)始走出上半年增收難增利的困局，零售業(yè)務(wù)、尤其是中西成藥品類(lèi)的毛利率均有提升。

益豐藥房董秘范煒認(rèn)為，中國(guó)醫(yī)藥零售面臨三大機(jī)遇，一是人口老齡化、慢病年輕化提升了行業(yè)發(fā)展空間；二是“醫(yī)療、醫(yī)藥、醫(yī)保”三醫(yī)聯(lián)動(dòng)改革給行業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展契機(jī)，醫(yī)藥分開(kāi)、處方藥外流明顯提速，新零售模式逐漸成型；三是產(chǎn)業(yè)政策和資本推動(dòng)下，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

他表示，公司毛利率上升，主要系公司銷(xiāo)售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，非藥品毛利率提升且公司對(duì)商品積極管理。

老百姓董秘馮詩(shī)倪會(huì)上表示，公司第三季度扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.34%，增速創(chuàng)近5年新高。2020年至2022年Q3，公司凈增門(mén)店5199家，占總門(mén)店數(shù)的50%，新增門(mén)店成長(zhǎng)性好，將成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＫ硎荆救珖?guó)門(mén)店數(shù)已達(dá)到10327家，將聚焦“9+7”省份拓展，采取下沉戰(zhàn)略大力發(fā)展三四五線(xiàn)市場(chǎng)。

三季報(bào)顯示，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，老百姓通過(guò)布局自有品牌以及毛利率較高的中藥產(chǎn)品，三季度中藥、非藥品等銷(xiāo)售占比同比均有所提升，Q3毛利率為32.9%，同比提升0.56個(gè)百分點(diǎn)。

大參林董秘梁潤(rùn)世表示，今年受到外部因素影響逐步減少，增速逐季加速。公司中西成藥增長(zhǎng)速度較快，主要受益于處方藥外流和四類(lèi)藥品恢復(fù)上架。

健之佳董秘李恒表示，前三季度隨著新店、次新店對(duì)收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)逐步提升，成熟門(mén)店穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司三季度業(yè)績(jī)同比環(huán)比在恢復(fù)和提升。前三季度綜合毛利率36.56%，同比增長(zhǎng)1.22個(gè)百分點(diǎn)。公司立足云南，加密布點(diǎn)。在深耕西南區(qū)域布局的同時(shí)，穩(wěn)步向全國(guó)重點(diǎn)目標(biāo)區(qū)域擴(kuò)張。

“四類(lèi)藥”放量利好Q4業(yè)績(jī)復(fù)蘇

前三季度藥店連鎖經(jīng)營(yíng)節(jié)奏恢復(fù)常態(tài)，季度環(huán)比趨勢(shì)向上，自9月中旬以來(lái)，藥店板塊集體走強(qiáng)，參會(huì)投資者集中提問(wèn)今年Q4業(yè)績(jī)能否繼續(xù)延續(xù)向好勢(shì)頭？

益豐藥房方面表示，2022年初以來(lái)，公司客流逐步回暖，目前四類(lèi)藥品是公司銷(xiāo)售較好的品類(lèi)，加上天氣變化，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)?cè)谒募径扔休^好表現(xiàn)，今年的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)公司有信心能夠?qū)崿F(xiàn)。

老百姓方面表示，近期公司部分感冒類(lèi)藥品確實(shí)出現(xiàn)銷(xiāo)量環(huán)比上升的情況，公司會(huì)對(duì)相關(guān)防疫物資進(jìn)行充足的備貨。

大參林方面表示，防疫相關(guān)的四類(lèi)藥品銷(xiāo)售的穩(wěn)定提升，對(duì)門(mén)店客流恢復(fù)、關(guān)聯(lián)產(chǎn)品銷(xiāo)售有一定的帶動(dòng)作用，公司整體的毛利率及盈利能力延續(xù)今年一季度至今的恢復(fù)趨勢(shì)。抗原產(chǎn)品此前在廣東的門(mén)店鋪貨較少，但近期都將逐步到貨，公司正加強(qiáng)跟相關(guān)生產(chǎn)廠(chǎng)家溝通，提升商品供應(yīng)能力。

健之佳方面表示，公司自二季度開(kāi)始調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，通過(guò)提高促銷(xiāo)效能、降本增效以及隨著規(guī)模的擴(kuò)張向醫(yī)藥工業(yè)爭(zhēng)取更多的返利和服務(wù)費(fèi)收入，利潤(rùn)逐季改善。近期四類(lèi)藥銷(xiāo)售受門(mén)店逐步成熟、冬季季節(jié)及疫情影響呈一定幅度的增長(zhǎng)，拉動(dòng)門(mén)店業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。四季度公司爭(zhēng)取在實(shí)現(xiàn)較去年同期增長(zhǎng)17%目標(biāo)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步彌補(bǔ)前三季度的業(yè)績(jī)?nèi)笨冢?shí)現(xiàn)年初制定的目標(biāo)。

截至22Q3，大參林/益豐藥房/老百姓/健之佳門(mén)店數(shù)分別增至9578/9781/10327/3983家，分別同增26%/35%/27%/48%。國(guó)盛證券認(rèn)為，大型連鎖藥店中長(zhǎng)期邏輯受益于集中度提升+處方外流。在多因素共振下，藥房板塊中長(zhǎng)期具有較強(qiáng)的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。

（編輯劉琰）

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