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全球快看：黃金ETF遭遇用腳投票，部分融資余額創一年新低，多重因素拖累黃金類資產價格，投資者是走還是留？

來源：英為財情時間：2022-10-18 21:06:04

財聯社10月18日訊（記者黎旅嘉）繼連續兩周上漲之后，黃金市場上周再度走弱，全周跌超50美元/盎司，一度失守1650美元/盎司。本周開盤后，國際金價持續低迷，在1650美元上下震蕩。

在此背景下，從國內市場上看，國內投資者對黃金ETF的興趣也是“不溫不火”。例如，融資客對黃金ETF態度趨冷。在9月融資客凈賣出逾億元的ETF基金中，華安黃金ETF、易方達黃金ETF金額居前，分別遭到凈賣出9.94億元、8.7億元；博時黃金ETF凈賣出也逾2億元。部分黃金ETF的融資余額甚至創下一年新低。

(資料圖片僅供參考)

上述情況表明黃金對配置資金的吸引力下降。針對后市光大期貨的分析就表示，上周美國9月CPI公布后，美聯儲11月激進加息得到夯實，金融和黃金市場一度表現快速下行，但隨后金融市場卻展現出典型的“利空落地”后的反彈行情，表現異常偏強。盡管市場走勢符合一貫的“利空落地是利多”的動作，但全市場寬幅震蕩行情仍超出不少投資者預期，這也表明短期無論股市還是黃金經歷了一段時間的下跌之后，市場隱含的向上修復性的情緒漸強，但存在高度不確定性。

金價走勢偏弱

進入10月，在超預期的美國9月CPI與非農數據引導下，國際黃金市場再次歸于弱勢，幾乎損失國慶期間的所有漲幅。國內投資者特別是場內投資者上周呈現明顯撤退。

博時基金王祥表示，國慶期間黃金市場上燃起的反彈火苗并未持續太久，在超預期的美國9月通脹數據和依舊嚴厲的美聯儲紀要措辭的壓制下，美元黃金在最近的一周里，幾乎回吐了十一期間的全部漲幅，再次承壓至1650美元下方。

金價弱勢背景下，國內投資者對黃金ETF的興趣也是“不溫不火”。世界黃金協會的數據顯示，2022年上半年，中國黃金ETF流出18.3噸。雖然大部分流出（13.5噸）發生在第一季度，但第二季度也有4.8噸的流失。8月，中國黃金ETF進一步流出7.7噸，截至8月底，總持倉為58.3噸（約226億元人民幣）。

業內普遍認為強勢美元、商品類資產走勢趨弱以及資金轉向是近期金價走弱的背后原因。

對于美元指數的強勢表現，鵬揚基金首席經濟學家、總經理助理陳洪斌表示，最近美元指數達到了近年來的新高，最高觸及115。美國國債也已經到達4.0的位置，這背后的原因其實是美聯儲最近十個月持續的加息和縮表。

而商品市場弱勢也是拖累金價表現的另一大原因。此前，銅、鎳和鋅等有色金屬價格紛紛創下自2008年以來最大的跌幅。近期，除受歐洲天然氣供應形勢可能進一步惡化影響，天然氣大漲外，包括黃金、白銀、銅、原油等在內的多數商品都出現下跌。

此外，從倉位上看，2022年3月后，美聯儲開啟首次加息，6月議息會議上，美聯儲一次性加息75個基點，給金融市場造成了緊縮政策不斷加碼、量變到質變的認識。資金在大宗商品上的配置思路也從此前的“通脹交易”轉換成了“衰退預期”和“通貨緊縮”，配置型資金從商品市場流出，凈持倉逐步轉為空頭方向。

后市仍有配置價值

不過，黃金雖然由海外特別是美國定價，但多數國內投資者關注以及交易的仍是人民幣計價黃金。有業內人士表示，在人民幣計價資產中，黃金基本收平但跑贏同期的權益資產；在美元及歐元計價資產中，黃金雖收跌，但也跑贏了同期的歐美股票指數。

而從實物需求上看，芝加哥商品交易所集團(CME)和倫敦金銀市場協會(LBMA)的數據顯示，自4月底以來，已有超過527噸黃金從美國紐約和英國倫敦這兩個最大的西方市場的金庫中流出。而中國等亞洲黃金消費大國的黃金進口量則有所增加。

事實上，相比投資實物黃金，黃金ETF通過場內交易非常便利，且流動性強，門檻低。此外，交易費用低廉是黃金ETF的一大優勢，因為黃金ETF不需要保管費、儲藏費和保險費等費用，優勢十分突出。

近年來，伴隨著黃金價格的相對強勢，國內黃金ETF也如雨后春筍般紛紛涌現。僅在2020年就有7只黃金ETF成立，包括3只普通黃金ETF和4只上海金ETF，2021年天弘基金也發行了上海金ETF，2022年又有平安基金、南方基金、大成基金、嘉實基金發行上海金ETF。至此國內黃金ETF達到16只。

按照成立時間排序這16只黃金ETF依次是：華安黃金ETF（518880）、國泰黃金ETF（518800）、易方達黃金ETF（159934）、博時黃金ETF（159937）、華夏黃金ETF（518850）、工銀瑞信黃金ETF(518660）、前海開源黃金ETF（159812）、富國上海金ETF（518680）、廣發上海金ETF（518600）、建信上海金ETF（518860）、中銀上海金ETF（518890）、天弘上海金ETF（159830）、平安上海金ETF（159832）、南方上海金ETF（159834）、大成上海金ETF（159833）、嘉實上海金ETF（159831）。

針對后市，此前，東證期貨外匯和貴金屬資深分析師徐穎就表示，下半年預計隨著金價筑底回升，無論是期金還是黃金主題ETF基金和黃金概念股均建議偏多思路，三者的杠桿率和波動率差異可以滿足不同投資者的投資周期和風險偏好水平。

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